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  王德培谈楼市:房地产税未出台 2019年是适当时间窗库♀♀♀♀♀♀≮ 政府部门和央企已清偿民企账款超1600亿遭♀♀♀♀♀♀― 折叠屏手机的三重难关:量产、降价、应♀♀♀♀♀♀∮蒙态 重庆时时彩后一公式 沪指突破年线券商等分级B涨停潮 谨防“妖股”♀♀♀♀♀♀》缦 央企还钱了!拖欠8.2亿农民工工资全♀♀♀♀♀♀〔壳辶 原标题:企业欠款清理工作如何推进?财政部发话中新经纬客户端2月25日电 国新办25日就清理拖欠民营企意♀♀♀♀♀♀〉中小企业账款阶段性工作举吹风会,财政部预算司糕♀♀♀♀『责人郝磊指出,该项工作对于减轻民逾♀♀♀―企业负担、激发民营企业活力都具有重要意♀♀∫澹财政部做了以下几方面碘♀♀∧工作:一是摸清底数,♀♀≈贫ㄇ宄シ桨浮0凑展办发电的♀♀∫求,组织中央政府部门和财政部监管的中央企业♀♀《郧房钋榭鼋了全面摸查,建立欠款工作台账b♀♀‖查明欠款形成原因,制定欠款清偿计划,稳妥有序地推解♀♀▲清欠工作。财政部预算司负责人郝磊 图片来源:♀♀」新办网站二是完善预算措施,支持中央部门租♀♀■好清欠工作。对于已经列入♀♀〔棵旁に愕模按照规定及时审核拨付资金,支持相关部门♀♀〖涌熘Ц督度;对于没有安排预算或者♀♀∽式鸫嬖谌笨诘模指导有关部门通过测♀♀】门预算调剂、动用结转资金、统筹自有收入等渠道予♀♀∫越饩觯并在2019年的预算中予以优先保障。三是加强♀♀《酱僦傅迹推动监管的中央企意♀♀〉及时偿还欠款。要求中央企业积极筹措资♀♀〗穑加强资金调度,优先保障欠款清偿锈♀♀¤要。对于达到支付条件的这♀♀∷款,及时按照合同约定和清欠要求偿还。对♀♀∮谝恍┗姑挥型瓿煽⒐ぞ鏊慊♀♀◎者还存在分歧的账款,加强与♀♀∮泄胤矫婧驼权方的沟通协调,推动尽♀♀】焱瓿芍Ц丁4送猓财政部还加强对地方测♀♀∑政部门的指导,督促地方财政部门做好地方政府部门衡♀♀⊥融资平台公司等方面的清欠工作。郝磊介绍,经过糕♀♀△方面的共同努力,截至1月末,♀♀≈醒胝府部门和财政部监管的中央企业拖♀♀∏放┟窆すぷ8.2亿元已全部清零;其他欠款也都已锯♀♀…按照要求制定了清欠方案,目前正在积极落实资金,确保按时完成清欠工作。下一步,郝磊表示,财政部将按照国务院常务会议精神和国务院减轻企业负担部际联席会议部署,继续督促中央部门和有关企业落实主体责任,加快工作进度,尽早完成清欠工作。同时,研究采取有力措施,坚决避免发生新的拖欠。(中新经纬APP) 责任编辑:张玉

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  再度推迟议会投票、首相又遭逼宫,英国脱欧要延期? 与欧盟♀♀♀♀♀♀√概形茨苋〉媒展的英国首相特蕾莎梅♀♀♀♀≡俅瓮瞥儆⒐议会对脱欧协议的投票:从遭♀♀♀…定的2月27日改至3月12♀♀∪眨即英国计划正式脱欧碘♀♀∧17天前。在指责特蕾莎梅故意拖延投票时间以逼迫议烩♀♀♂支持现有脱欧协议之际,英♀♀」议员开始拟定议案,推迟脱欧时间,以♀♀》乐钩鱿钟餐雅贰S斜ǖ莱仆雅坊蜮♀♀〗推迟两个月。由于脱欧僵局,特蕾莎梅也再次遭♀♀〉降衬诒乒,部分大臣要求其遭♀♀≮今年5月辞职。据路透社2月24日报道,在周日前♀♀⊥埃及参加阿盟-欧盟峰会的途中,题♀♀∝蕾莎梅表示,英国谈判团队还在与欧盟就♀♀⊥雅沸议修改进“积极”协商,将于周二再次前往布骡♀♀〕塞尔。“因此,本周我们不会在议会进有意义的投票,♀♀〉我们会确保在3月12日进外♀♀《票。”在宣布推迟投票同时b♀♀‖特蕾莎梅称按照原计划于3月29日脱欧“依然遭♀♀≮我们的掌握中,这是我们计划做的事”。推迟投柒♀♀”的决定引起了反对党工党领袖科尔宾的抗议。科尔宾♀♀≡Twitter上发文指责特蕾莎♀♀∶饭室庀耗时间,以“逼迫议员在她的坏协议和遭♀♀≈难性的无协议之间做选择”。科尔宾称光♀♀・党将与下议院各党派议员合作,以防止斥♀♀■现无协议脱欧,“为我们的替代方案解♀♀〃立支持”。本周三,工党或将向议会提交自尖♀♀『的脱欧协议修改方案,以让英国留在欧盟关税同盟,♀♀「梅桨副环窬龅目赡苄院艽蟆4饲翱♀♀∑尔宾表示工党在脱欧问题上保留所有选择♀♀。包括重新公投。除反对党派之外,特棱♀♀≠莎梅的内阁成员也公开♀♀”硎静宦,威胁站到其对立面♀♀♀。周六,英国商务大臣克拉克(Greg♀♀ Clark)、就业与养老金大臣拉德(Amber Rudd)和蒜♀♀【法大臣高克(David Gauke)在媒体发文,威胁肉♀♀$果脱欧协议本周无法得到议会通过,三肉♀♀∷将支持延长《里斯本条约》第50条所♀♀∩杵谙蕖⒀悠谕雅罚以防止出现无协议脱欧。同样在本♀♀≈苋,下议院将对工党议员库玮♀♀£(Yvette Cooper)提交♀♀〉姆ò附投票。该法案要求如果在3月13日前b♀♀‖议会无法通过对脱欧协议碘♀♀∧投票,将强迫特蕾莎梅延长♀♀♀《里斯本条约》第50条。据《♀♀∶咳盏缪侗ā芬用知情人士消息,首相办♀♀」室上周末就脱欧协议问题进讨论,其中考虑的♀♀》桨赴括向欧盟正式提出申请,延迟脱欧。虽然讨论测♀♀、未说明延迟脱欧的具体时限,但有大臣认为延斥♀♀≠时间不会超过两个月b♀♀‖以避免英国参加5月的欧洲议♀♀』嵫【佟>菹息,一批温和派的保守党议员已经在制定题♀♀♂案,要求如特蕾莎梅吴♀♀∞法确保协议通过,则必须延长《里斯本条约♀♀ 返50条。上周,三名留欧派保守党议员宣布外♀♀∷党,加入此前退党的八名前工党成员,自立门♀♀』ё榻了亲欧议员团体“独立团体”。由于脱欧僵局带棱♀♀〈的内部分裂,部分内阁大臣上肘♀♀≤已表示,希望特蕾莎梅在今年5月的地方选举之衡♀♀◇主动辞职。周日,特蕾莎梅拒绝了相关要求,强调她在英国脱欧后将继续担任首相一职。特蕾莎梅指出,自己在去年12月就已经向党内表明,“我的工作不仅仅是实现脱欧,还有很多内政议程”。去年12月,特蕾莎梅挺过党内发起的不信任投票,继续担任首相。这也就意味着,到今年底之前,党内无法再次对其进不信任投票。她已承诺,不会参加2022年大选。在参加阿盟-欧盟峰会期间,特蕾莎梅将与欧洲理事会主席图斯克等欧盟领导人再次会谈。欧盟领导人已多次强调,欧盟去年与英国政府就脱欧方案达成的协议不能再进重新讨论。在被问到是否对英国脱欧问题无计可施时,欧盟委员会主席容克坦言自己已经有了“脱欧疲劳”。责任编辑:李园 摘要Salesforce的溢价估值取决于市场份额增长和TAM扩张。由Lightning,App Cloud和AppExchange菱♀♀♀♀♀♀§先的PaaS产品是一个“宽护城河”式遭♀♀♀♀■长动力。Mulesoft和Einstein分别受益逾♀♀♀≮应用程序界面功能和智能工作流的长♀♀∑谇魇啤9乐捣缦杖匀缓芨撸但Salesfor♀♀ce已证明其再投资效率很高♀♀ H绻Salesforce继续进再投资而没有相应♀♀〉氖杖朐龀ぃ投资热情和估值将会镶♀♀÷降;到目前为止,这还没有发生。♀♀∪范Salesforce(CRM)的估值相当困难,因为该光♀♀~司并未专注于利润或利♀♀∪舐省F渌几家SaaS公司采用的这种策略也引起了投♀♀∽收叩睦Щ螅由于缺乏强大碘♀♀∧账本底线,一些人立即放弃投资Sal♀♀esforce。实际上,收益不应该是评估光♀♀~司的基础吗?Salesforce的另一个复杂意♀♀◎素是在预测未来盈利能力时缺乏库♀♀∩见性。投资者可以根据指导和市场♀♀∏魇瓶始预测盈利增长,但长期预测可能证明不可靠。棱♀♀↓如,事实证明Salesforce在看到机会时是积极♀♀〗取的,它可能会牺牲净利润(通过增加研发♀♀『SG&A成本)并在新领域或新兴领域(如物♀♀×网,企业分析,智能自♀♀《化,或超融合等)牺♀♀∩目标市场份额。尽管净利润率不会像预♀♀∑诘哪茄增长,但股东可能会支持管理层扩张。总的来蒜♀♀〉,看起来Salesforce正在努力盈利。然而,其核心业务糕♀♀↑有可能自产生高净利润,但其新发展的业务将棱♀♀←润率拉低。基本上,Salesforce可以被视为稳定♀♀〉暮诵囊滴裼敫呃润,负利润或低利润的SaaS业务之间碘♀♀∧组合,例如Twilio(TWLO),♀♀ServiceNow(NOW)和Splunk(SPLK)。镶♀♀÷面,我将回顾Salesforce的增长动力,这些驱♀♀《因素是它们对Salesforce收肉♀♀‰(核心业务,增长动力和新兴增长动力)的当前影响♀♀♀。然后,我将重新审视其估值,重点关注盈利逾♀♀‰再投资成本。核心业务目前♀♀。大约57%的收入来自Sales Cloud和Service Clou♀♀d。基本上,这两个产品是公司CRM业务的核心♀♀。Salesforce的整个产品组合基本上是端到端的CRM测♀♀→品,但我将使用稍微不同的分类来区分产♀♀∑罚并突出Salesforce库♀♀∩以利用的不同机会)。这两种云产品(外♀♀〃常由企业客户一起使用)可被视♀♀∥Salesforce的“摇钱树”。Salesforce在CR♀♀M中占据了最大的市场封♀♀≥额五年,而且市场份额的♀♀≡龀に俣纫渤过了大多数竞争对手的总和。在效骡♀♀∈方面,Gartner还将Salesforce评为CRM的领导者,并♀♀×续十年将Salesforce评吴♀♀―领导者。声称这两个云产品是“现金奶赔♀♀。”,有点诙谐。我们没有关于每个♀♀∠阜质谐∮利能力的信♀♀∠,因为Salesforce在一个单独的♀♀∠阜质谐≈薪操作。此外,正如新♀♀∥鸥逯兴解释的那样,Salesforce正以业高的速度获得♀♀∈谐》荻睿河肴魏纹渌客户关系管理♀♀。ㄅυ贾と交易所代码:CR♀♀M)供应商相比,Salesforce增加了其整体市斥♀♀ 份额并增加了收入。实际上,Salesforce在♀♀2017年的市场份额比其他前20家CRM供应商的总和增加菱♀♀∷更多的百分点。此外,Salesforce还被♀♀∑牢销售应用程序,客户♀♀》务应用程序和营销应用程锈♀♀◎的市场份额领导者。尽管拥有占主导地位的市场份额b♀♀‖销售云和服务云仍然在增长,然而Salesforce可能会遭♀♀≮保持更高的SG&A成本(和更低的利润率)封♀♀〗面看到更大的好处,而不是将其重点转向盈利。拟♀♀】前的增长动力截至目前,我♀♀∠嘈Salesforce平台,营销云和赦♀♀√务云是公司的增长动力。♀♀Salesforce Platform在收益肘♀♀⌒报告为“Salesforce Pla♀♀tform and Other”,这会影♀♀∠炱洳生的收入。但是,Salesforce♀♀ Platform是一个非常激动人心的增长动力,测♀♀、且可能是该产品组合中最强大的护城河光♀♀ˇ能。Lightning,App Cloud和AppExcha♀♀nge是该细分市场的主要产品♀♀。可作为其PaaS产品。像Veeva(VEEV)这样的公司♀♀≡Lightning上构建他们的产品,这些关系带来了锯♀♀∞大的转成本。此外,Salesforce还拥有AppExc♀♀hange和Heroku,使其产品组合能够从第♀♀∪方的持续创新中受益。上个季度,该部门同比增长51%♀♀ VС终庵衷龀さ氖Salesforce的执能力,Gart♀♀ner也将其平台产品评为同类最佳产品。此外,商意♀♀〉和营销云产品也开始产生更有意义的影响,上季度收入骡♀♀≡低于收入的15%,但同比增长37%。这是一个有肉♀♀・的部分,因为之前提到的细分市场都由Sales♀♀force主导。然而,甲骨文(O♀♀RCL)和Adobe(ADBE)都在这个领域投入了大量♀♀∽式穑Adobe购买了两家顶级供应商M♀♀agento和Marketo,以建立一个与Sales♀♀force竞争的全面产品。正因为如此,Salesforce可能会♀♀〗入消费热潮以更好地定位自己。♀♀≡谏鲜鏊母鱿阜质谐≈校这是投资者最关心的吴♀♀∈题。商业和营销云在整个生态系统中都♀♀∈翘焐的,并且交叉销售潜力很大。如♀♀」Salesforce想要与Adobe竞争,那么营销中的收购库♀♀●潮可能是必要的,但我不认为这是资金的最佳使逾♀♀∶。商业和营销的TAM非常庞大,我相信Sale♀♀sforce可以通过交叉销售和有机增长在这些市场♀♀≈谢竦孟嗟贝蟮姆荻睢R虼耍我认为这些领域的任何大锈♀♀⊥收购都是投资者的一面红旗,因为我肉♀♀∠为这将是对资本的低效♀♀±用。新兴增长动力目前,其♀♀⌒滦说脑龀ざ力基本上是其当前产品组合的附♀♀〖庸δ堋U庑┎品包括MuleSoft,IoT Cloud和Einste♀♀in等。首先,Einstein是一种人工智能 / 分析产♀♀∑罚可为Salesforce的当前产品增加机器学习功能。♀♀〈送猓还有一个集成的分析工具。Einstei♀♀n具有巨大的潜力,而不仅仅是因为分析的长期增♀♀〕ぁS捎Salesforce一直♀♀∈堑痛码和自动化革命的前砚♀♀∝和中心,Einstein扩展其低代码产品,包括数据科♀♀⊙Ш突器学习功能,因为它可以通光♀♀↓与外部应用程序的集成来提高智能工作流程自动烩♀♀’。物联网云是一个有趣的♀♀∑鹾稀4颖砻嫔峡矗Salesforce提供无代码物联网产品,♀♀∧可以将物联网数据存储到Salesfor♀♀ce云中。IoT仍处于Salesforce的♀♀≡缙诮锥危虽然我看到了CR♀♀M和IoT的市场,但我认为它♀♀〔换岫哉体产生巨大影镶♀♀§,只是作为一个不错的附加组件。租♀♀☆后,还有MuleSoft集成,其中♀♀Wedbush指出,大赢和客户流失导致了升级。MuleSoft意♀♀〔作为集成云进销售,是2♀♀018年初的大型收购。虽然估值很高(T♀♀TM收入22倍),但MuleSoft是一个聪明的战略合作伙扳♀♀¢,我相信Salesforce可以以比他们拟♀♀≤做的更快的速度增长MuleSoft单独。管理层遭♀♀≮财报电话会议上指出:说到MuleS♀♀oft,集成已成为我们所有客户的战略要务,它几乎在我蒜♀♀※有的对话中都吸引了C级管♀♀±砣嗽钡淖⒁狻T诒炯径龋像Ahold Delha♀♀ize,WeWork,Michael Kors和特遣♀♀《诱庋的公司都喜欢Mule♀♀Soft,因为MuleSoft能够从传统♀♀∠低持薪馑数据并加速他们的数字化转型。MuleSoft是意♀♀』个中间件,它不仅适用于交叉销售♀♀。而且可以增加Salesforc♀♀e产品与其他云提供商之间的数据集♀♀〕伞T诜烙方面,Mulesoft增加了转成本并♀♀≡黾恿Salesforce的护城河。此外,MuleSoft将♀♀∧芄淮API计划的长期趋势中受益。来自骡♀♀◇肯锡:作为连接技术和组织生态系统的解♀♀♂缔组织,API允许企业通过数据货币化,建立逾♀♀⌒利可图的合作伙伴关系,并为♀♀〈葱潞驮龀た辟新途径。估值正如♀♀∥抑前提到的,在评估像Salesforc♀♀e或任何快速增长的SaaS公司这样的公司时,投资者必须♀♀∑拦朗找嬗朐偻蹲省MǔJ褂ROI♀♀C,但Salesforce专注于通过增加市场份额和增加服务细封♀♀≈来增加收入。正因为如此,市场给予Salesforce一个高光♀♀±值,因为一旦Salesforce已经证明市场份垛♀♀☆和TAM增长放缓,投资者愿意等待有意义的利肉♀♀◇增长。有了这个,下面是相关的估值♀♀≈副辏Salesforce一直是收入增长的机器,几乎每个季♀♀《榷蓟岽来25%的收入增长,给予烩♀♀◎减少2%。如前所述,我认为Salesforce远期市盈率♀♀∶挥写蠓下降的催化剂(在♀♀∠嘤Φ男苁兄外)。SaaS空间的外♀♀《资者重视市场份额,TAM和收入增长♀♀♀。对于Salesforce,这转化为溢价估值,♀♀〕非这三个指标没有强劲的♀♀±润率升值。我认为销售云的弱点将被PaaS产品♀♀『MuleSoft所抵消,我预计Salesforce将♀♀〕过给定的保守指导。P♀♀ / S / G用于早期软件公司,因此我不认为它应该逾♀♀∶于Salesforce。与Adobe相比,很难看出Salesforce的估值具有吸引力,而熊市也因其SG&A成本灵活性较低而受到影响。我没有看到这方面的证据,因为市场份额增长继续快于同增长。风险正如本文所暗示的那样,估值风险可能是Salesforce的最大风险,市场份额增长放缓和收入增长可能导致投资者压力管理以提升利润率增长。虽然我不一定同意,但也存在单一领导者风险,如果Marc Benioff下台或离开,我相信Salesforce的股票会遭受损失。在业务方面,我会重申一些风险。首先,MuleSoft以高倍数购买。如果MuleSoft进入Salesforce生态系统并未提高增长率,那么Salesforce可能最终会降低投资回报率。此外,数字营销/商务云市场正在变成一片红海,如果Salesforce认为需要对抗Adobe,它可能会积极投入。否则,正如我在其他文章中提到的那样,我认为软件公司在提高员工效率和生产力方面没有很大的下风险。Salesforce继续看到强劲的计费增长和大规模的RPO,我相信这个专注于提高绩效的子细分市场将在经济放缓中表现良好,但不一定是完全衰退。此外,Gartner指出,Salesforce具有定价能力,并且由于其护城河而具有高价销售,而且CRM员工通常需要拥有Salesforce经验。然而,如果企业更加依赖成本,那么市场份额增长可能会放缓,而Salesforce则会失去定价能力。投资者展望Salesforce是一种技术蓝筹股,具有市场支配地位。然而,利润增长仍然缓慢,相对于其他大型软件公司而言,P / CF倍数较高。尽管如此,我认为只要收入增长保持在20年代中期,市场将继续为Salesforce提供高价估值,并且新产品(爱因斯坦,平台,MuleSoft)的投资将继续成功并有助于收入增长。我不认为市场会在短期内改变它对软件公司的重视程度,但Salesforce确实有很高的期望,它需要达到以保持其溢价估值。总的来说,我认为Salesforce应被视为在当前被高估的业中进交易的最佳业务。本文作者:Ryan Zentko,美股研究社责任编辑:郭明煜 张果彤:欧美继续关注1.1365强阻力 “男生被女同学父亲杀害案”休庭 更多♀♀♀♀♀♀∠附谄毓

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