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  来源:债市覃谈高国华/覃汉 国君固收.信用周报 | 报告导读:城♀♀♀♀♀♀⊥肚廊情卷土重来,年初至今收益率下明显。年初♀♀♀♀∫岳矗中债城投债5Y期AA+、AA和AA-估值收益率分别镶♀♀♀÷20bp、33bp和55bp,区域利差、评♀♀〖独差整体收敛。中债5Y、AA城投债与♀♀≈衅崩差重回2016年低点,♀♀〗咏-50bp,而这一利差在2018♀♀∧7月时还一度为30bp,两者收敛达80bp“三级火箭”♀♀≈推城投债情。1)财政、基建稳增长压力加粹♀♀◇,政策重提保城投在建及合理融资。项目审批有所加♀♀】欤对于满足必要、合规、资本♀♀〗鸬轿唬收支自平衡、基建补短板和扶贫等♀♀〉慕ㄉ柘钅浚项目审批和资金来源双♀♀∷改善。2)地方隐性债务化解方案渐免♀♀△朗,地方专项债扩容提♀♀∷伲城投风险下降。3)国有大、政策性银等对♀♀』建项目和城投支持力度明显增强。高殊♀♀≌益城投债的区域分布。当前市场上收益率在6%以上碘♀♀∧城投债有1800只,债券余额♀♀〈1.34万亿,从区域分布看,重庆、镇江、盐城、淮♀♀“病⒊V荨⒊啥肌⑻旖颉⒅曛蕖⒗♀♀ˉ明、湘潭等市6%以上存量城投债都在35肘♀♀』以上;从余额看,重庆、天津、镇江、贵阳、砚♀♀∥城、株洲、昆明、淮安、湘潭、郴♀♀≈菔杏喽疃荚300亿以上。收益率大幅下降后b♀♀‖城投洼地何处寻?1)地级市核心平题♀♀〃,或重点地级市的核心区平台;2♀♀。┬〉厥写笃笠担差区域但有好公司,如全国知名白酒♀♀♀、家电等上市公司所在地市;3)以补短板和扶贫为主的♀♀》銎断厥校4)有政府性碘♀♀。保机构的担保城投。1、♀♀⊙罢页峭丁巴莸亍背峭肚廊情卷土重来,年初至解♀♀●收益率下明显。19年开年以来,信用债再现火热情,斥♀♀∏投债表现更是强劲,尤其AA、AA-中♀♀〉推兰妒找媛氏旅飨裕中债城投债5Y期AA+♀♀ AA和AA-估值收益率分别下20bp、33bp和♀♀55bp,区域利差、评级利差整体收敛。中债5Y、AA城投债♀♀∮胫衅崩差重回2016年低点,接近-50bp,而这一利差♀♀≡2018年7月时还一度为30bp,两者利差收敛达80bp♀♀。其中,2019年以来收敛13bp。收益率降幅♀♀≡60Bp以上的城投个券微观特征。我们筛选了自2019年初♀♀≈两瘢城投债收益率下幅度在60Bp以上♀♀ ⒊山涣吭0.5亿元以上、剩余期限在1年♀♀∫陨系某峭陡鋈,可以看出:1)从年初碘♀♀∧收益率水平看,主要集中在6-7♀♀%区间,占到35%,其次7%以上高收益区间占到♀♀31%;2)从主体评级分布看,AA级占到72.4%,柒♀♀′次AA+占16.4%;AA-和AAA各占5.5%和3.4%♀♀♀。3)从地级市分布看,重庆、杭州、株洲、成♀♀《肌⒛暇、常州、郴州、荆门、邵阳♀♀ ⑸苄恕⑽轮荨⒀纬鞘锈♀♀∩婕案鋈数量排名居前,其中,非省会斥♀♀∏市数量较多,资质下沉逐渐扩散;从省封♀♀≥分布看,江苏、湖南、浙江♀♀ ⒑北、四川和贵州省分布较多。4)涉尖♀♀“个券数量较多的发人,依次为景德镇国♀♀∽试擞投资控股集团、邵阳城投、大冶市振恒斥♀♀∏市发展投资有限公司、开封新区基础设施投资公司、成垛♀♀〖市郫都区国有资产投资经营公司、大庆市城市建赦♀♀¤投资开发公司、福建南平高速、♀♀「仕喙投、怀化城投、淮北市建投控股♀♀〖团、江苏中关村科技产业园♀♀】毓杉团、荆门高新、随州城投、重庆合川城投等。1.1♀♀ “三级火箭”助推城投债♀♀∏1)财政、基建稳增长压力加大,政策重提保城外♀♀《在建及合理融资。18年7月以后,国常会、政治局会意♀♀¢重提稳增长和保障平台合理融资需求,逆租♀♀―了市场对城投债的极度悲观情绪;10月政治锯♀♀≈会议和101号文再度强调应保障必要在建项目和合理柒♀♀〗台继续融资,并包括新增和存量滚续菱♀♀〗个方面,大幅缓解城投债再融资风险。18年上半拟♀♀£,受地方隐性债务核查影镶♀♀§,多地对城投采取“停、缓、调、撤”的项目♀♀⊙辜醮胧,但101号文后,项目审批有所加快,对于满租♀♀°必要、合规、资本金到位b♀♀‖收支自平衡、基建补短板和扶贫♀♀〉鹊某峭断钅浚在项目审批和资金来源上♀♀【可得到政策和金融机构支持,城投债整体风险♀♀∮兴降低2)地方隐性债务化解方案渐明朗,地方租♀♀〃项债扩容提速,城投风险下降。地♀♀》揭性债务从摸底上报进入化♀♀〗獯χ媒锥危各地纷纷召开隐性债务化解工作推进会♀♀。地方官员高度重视隐性债务烩♀♀’解,按项目逐笔给出这♀♀‘务和融资解决方案。从部♀♀》值厥泄布的隐性债务化解措施看,给了至少5-♀♀10年充分过渡期,时间拉长大幅缓解地方压降♀♀≌务和流动性压力。此外,19年地方债封♀♀、提前到1季度,地方专项♀♀≌规模也大幅扩张,预计突破2万亿♀♀。“开正门”融资规模扩容,利于缓解地方斥♀♀★资压力,加速城投主体与政府相关的应殊♀♀≌账款回收和项目回购,降低隐性债务♀♀。实质性改善城投信用风险。♀♀3)国有大、政策性银等对基解♀♀〃项目和城投支持力度明显增强。砚♀♀‰在4季度货币政策报告♀♀≈刑岢觯要“推动必要在建项目♀♀『笮建设,分类协商处♀♀≈么媪空务”,1月企业新增的银中长期信粹♀♀←达1.4万亿,信贷投放节奏尖♀♀∮快。再者,根据21世纪经济报道,国开可能为江苏镇江♀♀∈刑峁┗解地方隐性债务专♀♀∠畲款,利率在基准左右,以置隐性债务中♀♀〉母叱杀尽⒍叹闷诜潜辏优化债务结构。如果这一♀♀》桨嘎涞夭⑼乒愕幕埃高债务风♀♀∠盏厍如镇江、湖南、贵州碘♀♀∪地城投信用风险有望显著改善,以国有大、政策性银为粹♀♀→表的银开始向城投主动进♀♀♀“宽信用”扩张,真金白银将会实质性利好和改♀♀∩瞥峭缎庞梅缦铡2、收益率粹♀♀◇幅下降后,城投价值外♀♀≥地何处寻?当前中高评级斥♀♀∏投债收益率已大幅下至偏碘♀♀⊥位置,而中低评级城投债的投资只能向风险要收益b♀♀‖深入挖掘在“一刀切”风控背后可拟♀♀≤隐含的超调或错杀机会♀♀♀。高收益城投债,赚什么的氢♀♀‘?在策略上,对于高风险区逾♀♀◎和发人,投资者对负面新闻十分敏♀♀「校估值常出现大幅波动,市场往往给出了很高的流♀♀《性溢价和信用溢价。其中,流动性溢价的氢♀♀‘很难赚到,毕竟有分歧才有高估值,策略上只能压♀♀∷蹙闷诘钟一定风险;但信用风险的钱,尽管♀♀〉阕吹摹⒐铝⒌某峭段ピ寄岩员苊猓但中央和地♀♀》秸府解决城投债务的政测♀♀∵工具和资源手段还很多,只要没有踩雷就算出色完♀♀〕扇挝瘛8呤找娉峭墩的区域分布。碘♀♀”前市场上收益率在6%以上的城投债有1800只♀♀。债券余额达1.34万亿,从区域分布看b♀♀‖重庆、镇江、盐城、淮安、常州、成都、天津、肘♀♀£洲、昆明、湘潭等市6%以上存量城投♀♀≌都在35只以上;从债券余额看,重庆、天津、镇江♀♀ ⒐笱簟⒀纬恰⒅曛蕖⒗ッ鳌⒒窗♀♀〔、湘潭、郴州市6%以上的存量城投债余额都在300亿♀♀∫陨希话词》堇纯矗江苏、湖南、贵州、四川、重庆赔♀♀∨名居前。我们认为,可以从4糕♀♀■角度,筛选高收益城投债价值洼地:1♀♀。┑丶妒泻诵钠教ǎ或重点地级市的核心氢♀♀▲平台地方政府解决城投债务的政策工具衡♀♀⊥资源手段有很多,对于地级♀♀∈泻诵幕蛘呶ㄒ黄教ǎ考虑到违约给区逾♀♀◎政府信用、企业融资衡♀♀⊥金融环境带来的负面影响,在公开债务的♀♀∥ピ忌辖非常谨慎。因此,各地级市碘♀♀∧核心平台是市场选择的重点。尽光♀♀≤在本轮债券牛市推动下,大多数地市核心城投收益♀♀÷室丫很低,但仍然有部分高风险区域,市场♀♀♀“一刀切”集中规避,地级市重点平台♀♀〉氖找媛嗜韵喽越细撸尤其是对于部封♀♀≈非经济发达省份、非省烩♀♀♂和计划单列市、GDP在2000♀♀∫谝陨系牡2大或第3大地级市,当地重点平台企业值得关♀♀∽。此外,对于重点地级市的核心区平台,尤其是♀♀〉丶妒惺姓府所在区的核心城投,信♀♀∮梅缦找舱体较低,可从中挖掘相对信用溢尖♀♀≯。2)小地市大企业,差区域但有好光♀♀~司小地方大企业,差区域但有好公司。有的地级市锯♀♀ 管属于债务风险较高区域或省市,但市辖区内有优♀♀≈噬鲜泄司或大型工业企业资源,尤♀♀∑涫怯收和利润保持稳定增长的白酒、家电♀♀ ⒁揭┑认费类大公司,能够每年为当地政糕♀♀‘带来稳定税收收入和现金流。在这些地市中从事基建、♀♀⊥恋仄秸、公用事业等政策♀♀⌒韵喙匾滴竦暮诵某峭镀教ǎ在政府项目回购和应收这♀♀∷款回收上面临的现金流风险较小,地方测♀♀∑政收入较强,也有利于为当地城投和国企协调和提供更♀♀《嘧试础1热缛国知名白♀♀【撇区及上市公司所在地♀♀∈校捍由鲜衅笠到伤白芏睿筛选地级市。吴♀♀∫们根据A股2018年3季报,按上市♀♀」司缴税前3季度纳税总和(税金及附加、所得税)排序♀♀。根据公司所在地,并剔除财政实力较强♀♀〉谋鄙瞎闵詈褪』岢鞘小⑻蕹♀♀↓部分营收波动较大的煤炭、糕♀♀≈铁、有色等周期业公司,部分筛选结果列示如下:3)意♀♀≡补短板项目和扶贫项目为♀♀≈鞯姆銎妒邢亍≡诘胤揭性债务严棱♀♀△整顿的环境下,基建补短板♀♀『途准扶贫是为数不多的收到政策支持和资金倾斜菱♀♀§域。2018年政治局会议提出♀♀∪大攻坚战,精准脱贫是一项重要任务,确♀♀”52020年现标准下农村贫困人口肉♀♀~部脱贫,未来3年3035万贫困人口、12.8万个贫棱♀♀¨村、730个左右贫困县面临脱贫重任。测♀♀∑政与金融资金大力支持精准扶贫。2017年中央和地♀♀》讲普专项扶贫资金规模超过1400♀♀∫谠。其中,中央财政安排补助地方专镶♀♀☆扶贫资金860.95亿元,较上年增加200意♀♀≮元,增长30.3%;有扶贫任务的28个省b♀♀〃区、市)省级财政专项扶贫♀♀∽式鸫540亿。其中,贵州、云♀♀∧稀⒐愣、河北、内蒙古、四川、广西等省排名前列。年♀♀≡龇方面,内蒙古、河北、浙江、广西、江♀♀∥鳌⒏仕唷⑽鞑氐仁≡龀こ过50%。2018♀♀∧曛醒氩普专项扶贫资金1061亿,较17年同口径♀♀≡僭黾200亿。从区域分布看,锈♀♀÷疆、云南、甘肃、贵州、四川、西藏、广西♀♀『蜕挛髋琶前列,合计占比接近60%b♀♀‖其中新疆扶贫资金达102亿♀♀。占比接近10%。金融方面,国库♀♀―2017年发放精准扶贫贷款4445亿,发放意♀♀§地扶贫搬迁贷款560亿,全年发8期异碘♀♀∝扶贫搬迁专项金融债券,共计♀♀479.38亿;发放贫困村提升工程粹♀♀←款1752亿;发产业扶贫贷款652亿,覆盖145个贫♀♀±县。农发17年发放扶贫贷款6000亿,过去3年累♀♀〖品⒎啪准扶贫贷款1.52万亿b♀♀‖17年向“三区三洲”深度贫♀♀±У厍投放贷款679亿。哪些深度♀♀∑独区域是焦点?集中在“三区三洲”。精准扶贫的重♀♀〉慵中在14个连片特困区,尤其是加大对“三区三肘♀♀∞”的扶持:“三区”是西藏、蒜♀♀∧省藏区(青海、四川、甘肃、云南)、南疆♀♀∷牡刂荩ê吞锏厍,阿♀♀】怂盏厍,喀什地区,克孜勒蒜♀♀≌柯尔克孜自治州;“三洲”是四川菱♀♀」山州、云南怒江州、甘肃临夏州。这些深度贫♀♀±Ш捅涣形精准扶贫地区的核心城投,在项目♀♀±丛春妥式鹕细大概率受到政♀♀〔咧С郑实质信用风险相对较小。4)政府性担保机构碘♀♀∧担保城投6号文发布后,地方融资担保机构走向分化将是♀♀〈笫扑趋。我们预计,全国性担保公司、省级唯一担保♀♀』构、地方政府或国资委直接控制的重要担保机构等,解♀♀~回归政策性定位(服务三农和小微),并获得糕♀♀↑多财政资金注入和政策扶持,政府信逾♀♀∶背书加强,这些政策性机构担保的存♀♀×砍峭墩构成利好。建议关租♀♀、江苏信用再担保集团、扳♀♀〔徽省信用担保集团、湖北担保集团、河南殊♀♀ 中小企担保等省级机构担保增♀♀⌒诺拇媪砍峭墩,具有一♀♀《ㄏ∪毙浴2018年9月,国家融资担保基金正式运营b♀♀‖分别与北京、江苏、浙江、安徽等♀♀17个省级担保再担保机构签订业务合同,尤其安徽担保尖♀♀’团获得1000亿授信额度,大大增强租♀♀∈金实力。3、一级市场回顾 3.1净融♀♀∽识罨繁却蠓上升1.1.净融租♀♀∈额转正,环比大幅上升。上周(2月18日-2月2♀♀3日)信用债总发1688.1亿,到期800♀♀.6亿,净融资887.5亿,环比上升959.0亿。♀♀∑渲校民营企业信用债总封♀♀、74.7亿,到期80.61亿♀♀。净融资-5.91亿,环比上升54.31亿。具体而言♀♀。1)短融上周发793.8亿,到期501.5亿,净融租♀♀∈292.3亿,发只数环比增加56只至75只,♀♀【蝗谧驶繁仍黾389.3亿♀♀ 7⒁狄宰酆希158亿)、公用事业(135亿b♀♀々和城投(126.3亿)为主。2)中票上周发541♀♀.6亿,到期89亿,净融资452.6亿,发肘♀♀』数环比增加26只至34只,净融资环♀♀”仍黾390.1亿。发业以采掘(235亿)、公用事业b♀♀〃70亿)和综合(55亿)为主。3)企业债上周发1♀♀9.5亿,到期130.29亿,净融资-110♀♀.8亿,发只数环比减少1♀♀≈恢2只,净融资环比下降82.42亿。发业♀♀∫怨用事业(16.5亿)为主。4)公司债上周发333.♀♀2亿,到期79.81亿,净融资25♀♀3.4亿,发只数环比增加22只至24只,净融资环扁♀♀∪上升262.03亿。发业以房地产(82亿)♀♀ ⒐用事业(55亿)和综合(5♀♀5亿)为主。从评级分布看,短融和中柒♀♀”以AAA、AA+高评级为主,其中AAA级发♀♀×空急76.36%,AA+级占比18.78%。AAA、AA+和AA评级♀♀⌒庞谜发较上周分别增加970亿、272亿和48.3亿。封♀♀、主体以地方国企、央企衡♀♀⊥民企为主,在总计115个发主体中,地方国企、央企♀♀『兔衿蠓直鹫76、23和10个席位。从期♀♀∠薹植伎矗3年期以内信用债发规模占比67.89%,各期镶♀♀∞发规模均环比大幅上升。具体来看,1年♀♀∑谝韵滦庞谜发793.8意♀♀≮,环比上升537.8亿;1-3年期发352.♀♀3亿,环比上升270.3亿;3-5年期发4♀♀97.5亿,环比上升456.5亿;5年期以上发44.5亿,♀♀』繁壬仙25.7亿。3.2城投债、房地产债♀♀∪谧驶繁壬仙城投债、房地产债融资环扁♀♀∪上升。上周城投债发201.3亿,到期167.3♀♀3亿,净融资33.97亿,净融资额环♀♀”仍黾28.9亿。房地产债发101.6亿,♀♀∥薜狡冢净融资101.6亿,净融资额环比增加97.6亿。♀♀〈硬业债业分布看,上周17个业锯♀♀』融资额为正,其中综合、♀♀〗煌ㄔ耸洹⒐用事业、采掘和房地产锯♀♀』融资额分别为248亿、152.5亿、♀♀130.27亿和、128亿和101.6亿。8个业净融资额为负,其♀♀≈校通信、计算机和汽车业的净融资额分别吴♀♀―-19亿、-15.2亿和-14.5亿。从边际变化♀♀】矗综合业改善最大,♀♀【蝗谧驶厣248.09亿,而计算机解♀♀〉幅最大,净融资下滑15.20亿。3.3信用债取消和推♀♀〕俜⒐婺I仙取消和推迟发规模上赦♀♀↓。上周信用债取消发2只,发规模6.3亿,较前♀♀∫恢茉黾6.3亿,无推迟发信用债;取消发的2只这♀♀‘券发主体分别为地方国企和♀♀⊥庾势笠担发期限分别吴♀♀―3+N年和3年,主体评级分别为AA+和AA。3.♀♀4发利率普遍高于估值,综衡♀♀∠业定价较高发利率普遍高于估值,综合业估肘♀♀〉偏高。上周发规模超10亿♀♀〉恼券数量为70只,债券发利率普扁♀♀¢高于估值,发人信用资质较好,多数为AAA、AA+糕♀♀∵评级,且大多为地方国企和央企;上周70只新封♀♀、代表性债券中,有34只债券高于中债估值,其♀♀≈校综合业估值偏高;低于估值的♀♀≌券有16只。发主体中39只为地方国有企意♀♀〉,25只为中央国有企业,3只为民♀♀∮企业,且发主体评级均为AAA或AA♀♀+,显示市场对于信用资质♀♀『谜券较为青睐。产业债中,19平煤化MTN002发主♀♀√逯泄平煤神马能源化工集团有限责任公司为一家地方国♀♀∮衅笠担是河南省大型煤炭企意♀♀〉之一。公司获得的外测♀♀】支持力度较大,2017年以来持续扁♀♀。持了丰富的资源储备,较为完善的产业链,解♀♀∠高的盈利和获现水平以及畅通的融资渠道。公司吨煤♀♀〕杀窘细撸安全生产压力较大,且债务规模较♀♀〈螅短期债务占比较高;公司发利率高逾♀♀≮估值373.1bp。19中电信SCP003发主体中国电信光♀♀∩份有限公司是中国三大全业务综合锈♀♀∨息服务供应商之一,也是全球最大♀♀〉墓潭ǖ缧偶翱泶服务运营赦♀♀√。公司在固定电信及宽带服务领逾♀♀◎处于业龙头地位,未来随着4G业务的♀♀〕中发展、5G网络的逐步推进,公司业务规模有望♀♀〕中增长。公司发利率低于估值61bp。城投债♀♀≈校19云城投SCP002发主体云南省城市建设投资集♀♀⊥庞邢薰司是云南省城♀♀∈锌发、旅游文化、城市服♀♀∥裥韵钅客蹲屎徒ㄉ杓肮用设施建设的重要实体。公♀♀∷鞠钅看⒈赋湓#未来随租♀♀∨房地产二级开发项目的逐步建成、医疗业务板块♀♀『吐糜畏务板块的持续发展b♀♀‖经营规模和盈利能力有♀♀⊥进一步提升;公司发利率高于估值121bp。19苏光♀♀→信SCP004发主体江苏省国信集团有限公司是江苏♀♀∈∽畲蟮氖∈敉蹲始团和光♀♀→有资产授权经营主体之一♀♀。经过多年的发展,公司的能源基础产业、金融意♀♀〉等业务均形成了一定的规模优势和区位优殊♀♀∑。各版块在省内均具有良好口碑和领先地位♀♀。多元化发展可以有效规避业系统性♀♀》缦眨并形成板块联动和协同发展效应。♀♀」司发利率低于估值4bp。4、二级殊♀♀⌒场回顾4.1收益率多数♀♀∩希信用利差多数收窄收益率多数上。上周各评♀♀〖缎庞谜收益率多数上♀♀♀。具体来看,1Y各评级收益率分别下1-8bp;3Y糕♀♀△评级收益率分别上2-4bp;5Y各评级收益率分别上6-8b♀♀p。从收益率历史分位数看,AAA各期镶♀♀∞分位数在18%-26%区间,AA+在14%-24%区间,AA在♀♀15%-23%区间,AA-在51%-65%区间。信用利差垛♀♀∴数收窄。上周各期限评级信用利差多数收♀♀≌。具体来看,1Y各评级信用利差分♀♀”鹗照6-13bp;3Y各评级信用利差分别收窄1-3♀♀bp;5Y各评级信用利差分别走扩1-3p。从分位数看,♀♀AAA各期限信用利差分位数在10%-13%区间,AA+遭♀♀≮7%-10%区间,AA在5%-24%区间,AA-在59%-75%区间。信♀♀∮闷谙蘩差全线走扩。具体来看♀♀。各评级5Y-1Y期限利差分别走扩6♀♀-15bp;各评级5Y-3Y期限利差分别走扩2-6♀♀bp;各评级3Y-1Y期限利差分别走扩4-9bp。从期限利差♀♀》治皇水平看,AAA各期限分位数在49♀♀%-58%区间,AA+在45%-56%区间,AA在49%-59%区尖♀♀′,AA-在33%-59%区间。4.2二级市场周成交量环比下♀♀〗敌庞谜周成交量环比下降。上周信用债周成解♀♀』量3823.90亿,环比下降7.25%。企业债、公司这♀♀‘、中票和短融周成交分别为♀♀335.42亿元、164.30亿元、1699.15亿元和1625.0♀♀3亿元,企业债、公司债和中票周成交量环比分别上升15.06%、11.14%和6.80%,短融周成交量环比下降22.35%。从业层面来看,城投、电力、综合、煤炭和钢铁业成交量位居前5位,有8个业成交量环比上周增加,12个业成交量环比下降。其中,电力业成交量下降规模较大,环比下降149.09亿;城投业成交量上升最大,环比增加172.51亿。4.3交易所活跃个券市场表现高收益债收益率多数上。交易所7%以上高收益债收益率多数上。成交量最高的前20大高收益债中,有8只收益率下,其中14福星01下幅度最大,为419bp;收益率上的有10只债券,其中16胜通01上幅度最大,为5263bp,16融投01上幅度较大,为838bp,其余债券变动幅度不大。高等级债收益率多数下。成交量最高的前20大高等级债中,有12只收益率下,且变动幅度不大;6只收益率上的债券中,除16融投01上幅度较大,为838bp外,其余变动幅度均不大。地产债中,活跃券的收益率多数下,成交前20的债券中有13只收益率下,其中14福星01下幅度最大为419bp;收益率上的7债券中,16融投01上幅度最大,上幅度为838bp,16滕房01上幅度较大为126bp。城投债中,活跃券的收益率多数下,成交前20的债券中有14只收益率下。其中16环城01下幅度最大为283bp,16延安债下幅度较大,为214bp;收益率上的6只债券的收益率变动幅度不大。4.4城投债估值区域利差分布AA级城投和中票利差多数走扩。上周AA中债-城投估值与对应中票利差走扩,3Y收窄1bp,5Y走扩5bp,7Y走扩2bp。警惕弱资质区域利差走扩风险。从城投企业债区域利差对比看,1)在AAA评级中,云南和广西城投企业债估值明显高于中债估值,区域利差风险最高;2)在AA+评级中,辽宁、内蒙古、陕西、云南和吉林城投估值较同期限、评级企业债高出100bp以上,整体高于其它地区;3)在AA中低评级中,黑龙江、吉林、贵州、辽宁、甘肃、四川、天津和江西等区域利差偏高,信用风险相对更大;4)而在AA-低评级中,贵州、青海、甘肃、四川、湖南和辽宁等利差定价较高,整体风险值得关注。从城投中票的区域利差分化看,1)在AAA高评级中,云南、辽宁、吉林、广西和陕西区域利差相对较高;2)在AA+评级中,吉林、陕西、内蒙古、天津和山西区域利差较高,信用风险相对更大;3)而在中低AA等级中,区域信用利差较高的仍为东三省、甘肃、天津、湖南、河北和山西等,区域信用利差居高不下。5、信用违约和评级下调事件汇总5.1上周信用违约事件汇总1)山东金茂(14鲁金茂MTN001)山东金茂纺织化工集团有限公司公告称,2014年度第一期中期票据应于2月21日兑付本息,截至日终未能按期足额偿付,已构成违约。因公司已进入破产重整程序,本期债券将在重整程序中根据《破产法》规定进偿付。5.2上周信用评级变动汇总1)京煤集团(13京煤债/PR京煤债、16京煤MTN001、17京煤MTN001)2月21日,大公国际资信评估有限公司将京煤集团主体信用等级从AA+调整为AA,评级展望维持稳定。调降的主要原因在于,京煤集团持有北京昊华能源股份有限公司62.30%的股权被无偿划转至北京能源集团有限责任公司,本次股权划转完成后,昊华能源将不再纳入京煤集团合并范围内,对公司财务状况及偿债能力将产生一定的影响。5.3上周关于提前兑付持有人会议公告汇总1)保定高新(12保定高新债)保定国家高新技术产业开发区发展有限公司公告称,日前召开“12保定高新债”持有人会议,会议审议通过了提前偿付本期债券的议案。2)乌鲁木齐国投(15乌国投债)乌鲁木齐国有资产投资有限公司公告称,日前召开“15乌国投债”持有人会议,会议审议通过了提前兑付本期债券的议案。3)新疆有色(16新有色)新疆有色金属工业(集团)有限责任公司公告称,日前召开“16新有色”持有人会议,会议审议通过了提前兑付本期债券本息的议案。4)漕河开发(14漕开发债)上海市漕河泾新兴技术开发区发展总公司公告称,日前召开“14漕开发债”持有人会议,会议通过了提前兑付本期债券的议案。免责声明:自媒体综合提供的内容均源自自媒体,版权归原作者所有,转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人,不代表新浪立场。若内容涉及投资建议,仅供参考勿作为投资依据。投资有风险,入市需谨慎。责任编辑:李铁民 国内成品油价或迎开年“四连涨”2019拟♀♀♀♀♀♀£以来,汽油已总计上调400元♀♀♀♀/吨,柴油总计上调385♀♀♀≡/吨。记者 |彭强国内成品油价格♀♀』蛴年内第四次上调。2月25日为本轮汽、柴油计价周期♀♀〉牡谄吒龉ぷ魅眨大宗商品分析机构卓创资讯测得的原♀♀∮捅浠率为6.81%,预计对应的汽、柴油价格上调301遭♀♀―/吨。另据隆众资讯的数据,截至2月22♀♀∪帐张蹋测得的原油变化率为7.4♀♀9%,预计对应的汽、柴油价格上调300元/吨。隆众资讯♀♀〕善酚头治鍪李彦表示♀♀。美国石油钻井数量下降,中美贸易磋商再度释封♀♀∨积极信号,加之欧佩克减产进程顺利与沙特尖♀♀♂定减产立场,诸多利好因素叠尖♀♀∮,本轮成品油调价最终对应幅度将达330元/垛♀♀≈。“上调已是板上钉垛♀♀・。”李彦称。戴田东对界面新闻记者表示,目前国际逾♀♀⊥价受到地缘政治和减产协议等消息的影响,♀♀〖绦震荡上涨走势,仍有上空间,本次成柒♀♀》油调价幅度或再次扩大,最终可能创目前年♀♀∧谧畲笳欠。截至北京时间2月23日收盘,赔♀♀ˇ约商品交易所4月交割碘♀♀∧轻质原油期货价格上涨0.53%,报收57.26美元/桶;4♀♀≡陆桓畹穆锥夭悸滋卦油期货价格上♀♀≌0.07%,报收67.12美元/桶。2019年以来,光♀♀→内成品油共经历了三次调尖♀♀≯,呈“三连涨”态势,汽油总计上碘♀♀△400元/吨,柴油总计上调385元/吨。本轮周期♀♀∧冢汽柴油批发价格持续上涨,主要受国际油价表现强势和需求改善的支撑,天气转暖基建工程需求开始复苏。零售方面,目前山东地区中石化加油站的92号与95号汽油价格分别为6.75元/升和7.24元/升。根据国内现成品油定价机制调价周期测算,本轮汽柴油调价窗口将于2月28日(本周四)24时开启。责任编辑:鲍一凡 【金融曝光台315特别活动正式启动】近年来,银卡盗刷、信用卡纠纷、暴力催债、保险理赔难等问题层出不穷,♀♀♀♀♀♀〗鹑谙费者维权举步维艰,新浪解♀♀♀♀○融曝光台将履媒体监督职责,帮肘♀♀♀→消费者解决金融纠纷。 【黑免♀♀〃投诉】 ♀♀ ♀♀ 作者:杜川招信贷♀♀⊥斗旁龀げ⒎欠潘煞缦掌好的解♀♀♂果,资产质量仍持续改善。1月新增信贷和社会融租♀♀∈规模创天量、票据融资规模显著增加等等问♀♀√猓近期成为从监管到市场、机构热议的焦碘♀♀°。对于市场关注的票据业务资金空转衡♀♀⊥套利风险,招商银长田惠宇近日在接殊♀♀≤第一财经记者专访时表示,招主要采取了两方面措施遏肘♀♀∑票据空转套利为。“2019年,招将结衡♀♀∠宏观形势判断,合理制定全年信贷遭♀♀■速,预计全年贷款增量和增速扳♀♀〔排均高于上年水平。”田惠宇表示,招将继♀♀⌒积极增加贷款投放,♀♀〕中优化信贷结构,确扁♀♀。支持实体经济力度不松懈。作为国内重要金融机光♀♀」,2019年以来,招信贷投放平♀♀∥冉峡煸龀ぃ结构不断优化。1月末,人民币糕♀♀△项贷款余额比年初增加1633亿元,同比多增339亿遭♀♀―,投放明显提速,无论是粹♀♀←款余额还是增量,均居光♀♀∩份制银首位。今年贷款增量♀♀♀、增速将超去年1月信贷数据创下高位,引发市场糕♀♀●外关注。田惠宇在接受采访时表示,招商银1月份信贷♀♀⊥斗牌轿冉峡煸龀ぃ结构不断优化。1月末人民币各♀♀∠畲款余额比年初增加1♀♀633亿元,同比多增339亿元,外♀♀《放明显提速,无论是贷款余♀♀《罨故窃隽浚均位居股份制银首位。第一财经尖♀♀∏者了解到,在保持信粹♀♀←总量平稳增长的同时,招配合供♀♀「侧结构性改革的需要,加大了对重点客♀♀∪骸⒅氐阋档男糯支持。一方面,大菱♀♀ˇ发展“两小业务”,支持民营企业,♀♀⊥贫小微信贷实现“开门红”,1月拟♀♀々贷款余额3575亿元,比拟♀♀£初增加85亿元,创一年来单月♀♀≡隽啃赂撸幻裼企业一般性♀♀〈款余额4213亿元,在对公一般性贷款逾♀♀∴额中占比达到31.7%。另一方面,调这♀♀←优化业投向,主要投向实体经济和基础建设项目,1♀♀≡路萃断蜃饬藓蜕涛穹务业、制造业、交♀♀⊥ㄔ耸湟怠⑽奶逵槔忠档♀♀∧贷款,占当月对公投放增量的九成以上。在烩♀♀『解中小企业“融资贵”问题上,招商意♀♀▲有效引导贷款利率下。1月末,招肉♀♀∷民币一般性对公贷款定♀♀〖燮骄利率4.70%(按当月新发放垛♀♀☆加权),平均浮动比例同比下降0.24个百分点。其♀♀≈校小型企业、微型企意♀♀〉贷款定价浮动比例分别同比下降2.9个、1.5个百分点♀♀♀。对于金融机构而言,破解中小企业“融资光♀♀◇”的同时,如何做好风险封♀♀±控尤为重要。“招信贷投放增长并非♀♀》潘煞缦掌好的结果,我们的资产质量仍持续糕♀♀∧善,1月末不良贷款额衡♀♀⊥不良率、关注贷款额和关♀♀∽⒙省⒂馄诖款额和逾期率均继续双降。”田惠宇垛♀♀≡记者强调。央近日发声称,下一阶段,人民银将继♀♀⌒实施稳健的货币政策,既要防止货币条件过紧♀♀∫发风险,也要防止大水漫灌加剧扭曲和积累风险。在稳♀♀〗〉幕醣艺策背景下,20♀♀19年,招在信贷投放方面又有拟♀♀∧些计划及策略?田惠宇称,20♀♀19年,招将继续贯彻落实党中央国务遭♀♀『制定的政策方针,积极增加贷款投放,斥♀♀≈续优化信贷结构,确保支持实体经济♀♀×Χ炔环潘桑并将结合宏观形势判断,合理制定♀♀∪年信贷增速,预计全年贷款增量和增速安排均糕♀♀∵于上年水平。“招‘两♀♀⌒∫滴瘛战略转型方向与监管机构支♀♀〕制栈萁鹑诘恼策导向不谋而合。”田惠宇表示b♀♀‖在投放策略上,2019年招将主要围绕“服吴♀♀●实体经济、优化信贷结构、提升管理效率”的导向,继♀♀⌒通过单列信贷额度、强化考核激励、补斥♀♀ˉ考核利润等内部政策,推动普惠贷库♀♀☆增长,确保继续完成“两增菱♀♀〗控”目标。“另外,我们♀♀∫步加快业研究,支持关键领域重点客户发展。对重点♀♀】突实施‘战略客户名单制’管♀♀±怼M时,充分利用金融科技提♀♀∩风险管理能力、拓宽服务半径,不断提升对实体经♀♀〖锰乇鹗敲裼企业、中小企业的专业服务能力。”田惠♀♀∮畛啤A酱胧┒糁破本菘兆套利票据租♀♀△为一种唯一能够贯穿企意♀♀〉结算、企业融资、商意♀♀〉银资产配置、资金投资、货币政策传导碘♀♀∧工具,在精准支持中小企业融资方面有其♀♀《烙械挠攀疲已成为支持中小微♀♀∑笠等谧实闹匾手段。值得注意的是,在1月信贷数据中♀♀。票据融资规模显著增加引发了♀♀∈谐《云本葑式鹂兆和套利的格外关注。2月2♀♀5日,银保监会副主席王兆锈♀♀∏在国新办新闻发布会上称,“根据我们♀♀〉鞑榭矗新增票据融资烩♀♀※本都是企业正常资金周转需要,都♀♀∈怯猩唐方灰孜背景,但不排除个♀♀”鸪鲇谧利差而进套利♀♀ R通过同业票据买卖进套利是个♀♀”鹣窒螅但我们也在加强检查,如果发现这些资解♀♀○完全出于逃避监管、完全♀♀√桌、没有流向实体经济,将采肉♀♀ 严格处罚。”“对于市场赦♀♀∠关注的票据业务资金空转和套利情况♀♀。招较早发现这一问题并采取♀♀∠嘤Υ胧┘右远糁疲保证票据融资确确实实用于肘♀♀¨持实体经济。”田惠宇对第一财经记者表示,招主要测♀♀∩取了两方面措施遏制票据空转套利为。♀♀∫皇牵严格按照监管要求审查承兑业务的贸易背景♀♀。确保票据承兑服务于企业间♀♀〉恼媸到灰孜;二是,对结构性存款作为承兑♀♀∫滴竦谋Vそ鸾控制,要求作为承兑保证解♀♀○的结构性存款利率低于贴现利率。据了解b♀♀‖1月份,招商银直贴发♀♀∩额1425亿元,其中,民营企业贴现量占比73%,♀♀≈行⌒推笠堤现量占比75%;银票贴现加权利骡♀♀∈3.52%,较去年同期低160BP,并远低于一般贷款利率♀♀ L锘萦罨贡硎荆在产品方面,招率先在市场上推出在镶♀♀∵贴现产品,实现无论大票小票♀♀ ⒌缙敝狡薄耙坏慵慈凇保有效地解锯♀♀■了由于小票贴现操作成本高带来碘♀♀∧贴现难问题,同时降低了信用风险。♀♀≈С种行∥⒋虺觥白楹先”自央公布1月金♀♀∪谑据以来,市场上也产生了一些质疑信贷和社融增长光♀♀↓快的声音。田惠宇表示,一♀♀≈币岳矗招严格坚持国家政策导镶♀♀◎,积极践支持民营、普惠服务策略,从而实现♀♀♀“精准滴灌”,而非“大水漫灌”。具体在信贷投放赦♀♀∠,体现为三个方面:一是♀♀』极服务经济新动能,助力实体经济实现高质量发展♀♀。欢是大力发展普惠金融,♀♀”3帧傲皆隽娇亍蹦勘晡炔酵♀♀∑进;三是合理支持居民消费信贷和♀♀∽》啃糯需求。数据显示,在普惠金融方面,截至1月末♀♀。招普惠型小微企业贷款余额为3984.42亿元,较年♀♀〕跣略52.68亿元,同比增速达到12.24 %♀♀。高于各项贷款增速;客户数增长上,截至1月♀♀∧,普惠型小微企业有贷款余额户数为34.93万户,1月封♀♀≥新增0.29万户,同比增速达♀♀〉29.67%;贷款定价上♀♀。截至1月末,招普惠型小微企♀♀∫荡款利率为5.42%,比去年一季度下降85BP;租♀♀∈产质量上,截至1月末,普惠型♀♀⌒∥⑵笠荡款不良率为1.45%b♀♀‖较去年同期下降34BP。在近期召开的国务院常务会♀♀∫樯希李克强总理要求,相关金融机构要♀♀∑胄男力,让更多贷款更便捷流向实体锯♀♀…济和中小微企业 ,特别是向肘♀♀⌒长期贷款方向加大力度,以此引导宏观经济平稳运,长期向好。为了让更多贷款更便捷流向实体经济和中小微企业,解决两小企业“融资难、融资贵”问题,据记者了解,招商银在产品设计、服务体系、服务模式等方面打出了一系列组合拳。首先是创新开发适合两小企业特点的融资产品。田惠宇介绍,招对小微企业客群进了进一步细分,研发“有房”及“有数”两类小微客群定制化产品。“小企业方面聚焦供应链客群、高新技术企业客群、传统业经营稳定客群这三大重点目标客群,设计搭建了配套的产品体系,并创新推出了‘高新贷’、‘供应链自助贷’等六大特色融资产品。”截至2018年末,全供应链小企业客户融资总余额213亿元,比上年末增加75亿元;全小企业供应链业务有余额客户数2789户,比上年末增加518户。其次,建立适应两小企业特点的服务机制。例如,在政策支持力度方面有所加大,通过采取包括专项支持额度、强化考核激励、补偿考核利润等方式,激励分予以重视并采取有力措施积极增加小微贷款投放。此外,强化金融科技在两小企业全流程金融服务中的应用。全面提升两小企业贷款的可获得性、审批效率、服务体验和风控质量。例如,通过“信贷工厂”的集中审批管理模式,对小金额的信用类贷款实现批量化线上自动审批,对大额抵押类贷款以“人机结合”方式处理,最快线下“T+2”审结,审批效率明显提升。而随着金融改革不断深入,直接融资比重逐步提升。企业的融资需求不断丰富,融资方式也趋于多元化,这对银服务提出了更高要求。田惠宇介绍,除了在融资方面的核心需求外,招也在大力满足小微企业多样化的非融资服务需求,加大对企业开户、支付结算、账户管理、代发工资等基础金融服务需求的支持力度。责任编辑:贾振飞 时时彩四星吕新x全方揭秘 通常与美国经济健康状况挂钩的周期性股票已推动道琼斯肘♀♀♀♀♀♀「数逼近历史最高水平,这表明投资者已重拾对持续♀♀♀♀〗10年的美股牛市的信心。包括波音公司(Boe♀♀♀ing Co., BA)、高盛集团(♀♀Goldman Sachs Group Inc., GS♀♀。┖桶?松美孚(Exxon Mobil Co., XOM)在拟♀♀≮的工业、金融和能源类股已推动道琼斯指数殊♀♀〉现连续九周的上涨,创1♀♀995年以来的最长周度连涨纪录,期间碘♀♀∧累计涨幅达16%。这是道琼斯指♀♀∈在经历去年末大跌之后走出的一波令人炫目碘♀♀∧反转情。该指数从去年10月3日高点至12月24日柒♀♀≮间累计下挫19%。这波涨♀♀∈票澈蟮耐贫因素主要包括美国联邦储备委员会(♀♀Federal Reserve, 简称:美联储)暗示已暂停加息进斥♀♀√,以及有数据显示美国劳动力市场表现♀♀∏烤。一些投资者现在押注,增速缓慢但步伐坚定的本轮♀♀∶拦经济扩张还将延续至今年下半♀♀∧辏从而打破上世纪九十年代创出的最长扩张纪录。RBC ♀♀Global Asset Manageme♀♀nt美国股票交易部门负责人Ryan Larson斥♀♀∑,从当前和可预见未来的情况来库♀♀〈,美国经济状况都将相当强劲。他表示,即便美国经♀♀〖迷鏊俜呕海市场也预计美国能够避免出现♀♀∷ネ恕5狼硭怪甘上周五收盘创下去年11遭♀♀÷8日以来的最高水平,较其去年10月3日创下的纪♀♀÷妓平低3%。道琼斯指数已连续♀♀96个交易日没有创造纪录,去年则出现过连续163个交♀♀∫兹瘴雌萍吐嫉那榭觥1昶500指数和♀♀】萍脊扇ㄖ亟细叩哪伤勾镡♀♀】俗酆现甘今年以来录得类似♀♀≌欠,分别较去年的纪录高♀♀∥坏4.7%和7.2%。与此♀♀⊥时,周四美国将发布第四季度光♀♀→内生产总值(GDP)数据,并且美♀♀×储主席鲍威尔(Jerom♀♀e Powell)周二和周三将出席国会听证会b♀♀‖投资者料可从中一窥美国经济增长状况。此外,家碘♀♀∶宝(Home Depot Inc., HD)、梅西百货(M♀♀acy‘s Inc., M)及其他零售商即将发布的财报料♀♀〗提供关于消费市场健♀♀】底纯龅淖钚孪咚鳌Microchip Technology In♀♀c. (MCHP)首席执长Steven Sanghi在公司本月早些殊♀♀”候的业绩电话会议上称:“能解♀♀♀决争端问题当然是重大利好。我们的客户和锯♀♀…销商都非常谨慎……没有人愿意扁♀♀』不确定性绊住手脚。”这♀♀♀家半导体公司今年股价累涨24%。快速遭♀♀■长的芯片制造商类股,今年以来和♀♀≈芷诶喙勺呤埔恢拢股价飙升。尽管如此,从近♀♀〖钢茏式鹆鞒龉善被金和黄金等避险资产价格上扬♀♀±纯矗许多投资者仍保持谨慎。♀♀《嗉夜司在第四财季业绩电话会议上表♀♀∈荆由于关税前景不确定,难以对♀♀2019年业绩进预测。随着赔♀♀》洲经济增长降温,一些投资者对美国经济能稳定多♀♀【贸只骋商度。美国12月份制造业订单和1月工业生♀♀〔数据不温不火,也让投租♀♀∈者质疑股市能否再创新高。宏利资产管理(Ma♀♀nulife Asset Management)宏观经济策略主管Franc♀♀es Donald表示:“我们现在需要的是另一种上这♀♀∏的动力,这种动力必将来自增长和经济数♀♀【荨!蹦瓿跏谐∪似的改善对此前遭受重粹♀♀〈的制造类股提振最大,标普500指数工业棱♀♀∴成分股已有18%的涨幅,♀♀∮型成为基准指数的季度领头羊,这将是201♀♀3年以来的第一次。航空航天巨头测♀♀〃音公司以31%的涨幅创下历史新高,为道指2019♀♀∧暾鞘乒毕琢25%的份额。上糕♀♀■月末公布的强劲季度业绩,推动波音股价出现飙赦♀♀↓。道指平均股价是由股价尖♀♀∮权计算得出的,而非标普500指数采用碘♀♀∧市值加权算法,因此,像波音这类股价高企的公司对指♀♀∈走势影响更大。今年♀♀≈芷诶喙梢领小盘股走高,对希望看到各♀♀±嗖煌板块上涨的分析师来说是个令人鼓舞的♀♀〖O蟆JAG Capital Management首席执长兼殊♀♀∽席投资长Norm Conley说:“这给我增添了一点锈♀♀∨心,市场确实有了实质进展,而不仅仅是少♀♀∈巨头受到追捧。”JAG最近几周增♀♀〖恿硕灾芷诶喙傻耐蹲省R的业绩报告显示,最近一个季度银的放贷活动持稳,也对投资者信心起到支撑作用。KBW纳斯达克银指数今年累计上涨17%。长期美国国债收益率企稳助银一臂之力,因为银借贷期限较短,而放贷期限较长。高盛股价今年以来反弹17%,为同期道指贡献了7.3%的涨幅,本季度有望创2016年以来最大单季涨幅。美国原油今年截至上周五反弹26%,创史上开年36个交易日最大涨幅,提振了埃克森美孚和雪佛龙公司(Chevron Co., CVX)等生产商的股价。包括对建筑业至关重要的工业金属在内的其他大宗商品也触及数月来的最高水平,向将此作为一项经济指标的投资者释出令人满意的增长信号。Bel Air Investment Advisors董事总经理Jake Halladay表示:“我们仍认为美国是一个很好的投资目的地。” Halladay表示:“随着一切尘埃落定,客户的信心开始增强。”文章来源:华尔街日报责任编辑:李园 银保监会:银保险领域野蛮生长现♀♀♀♀♀♀∠蟮玫蕉糁 【金融曝光台315特别活动正式启动】近年来,银卡盗刷、信用卡♀♀♀♀♀♀【婪住⒈┝Υ哒、保险理赔难等问题层出不穷,金♀♀♀♀∪谙费者维权举步维艰,新浪♀♀♀〗鹑谄毓馓将履媒体监督职责,帮助消费者解决解♀♀○融纠纷。 【黑猫投诉】 ♀♀ ♀♀ 上证报讯 25日召开♀♀〉墓务院新闻办公室发布会上,银保监♀♀』岣敝飨周亮表示,在融资难、融资贵方面,♀♀∫保监会做了以下几方面工作。在增♀♀〖有糯投放方面。银保监会优化了考核指标,明确了“♀♀×皆隽娇亍奔喙苤副辏把监管的♀♀≈氐憔劢沟搅说セ授信1000万元及以下的普惠型小微柒♀♀◇业。银保监会要求这类普惠型小微企业粹♀♀←款同比增速不低于其他各类贷款的同比增速,而且意♀♀―求覆盖面,即获得贷款的户数不低于上年同期♀♀♀。另外,银保监会拓宽民营企业肉♀♀≮资的渠道,包括直接融资和尖♀♀′接融资,包括信贷、债券、股权、理财、锈♀♀∨托、保险等,调动各方面资源,加大对民营企业和小微♀♀∑笠档耐斗拧T诮档腿谧♀♀∈成本方面。一是控制了贷款利♀♀÷仕平,按照价与量的挂钩这♀♀↓向激励银保险机构,更多地把资金倾斜♀♀〉叫∥⑵笠瞪砩希主动地管控成本、压低利率。二是落♀♀∈盗耸辗鸭趺庹策。银保监会提出“七不准四公开”的严♀♀「褚求,严禁不合规、测♀♀』合理的收费。虽然不断加强检查力度,碘♀♀~还是有一些银、一些中小♀♀〗鹑诨构变相增加收费,甚至“♀♀∫源定存”“以存定贷”,♀♀「阋恍┍湎嗟姆绞剑提高了融资成本。有锈♀♀々(问题)银保监会查到了,已经严♀♀±骶勒。也欢迎企业在碰到这些问题过♀♀〕讨邢蛞保监会、向各地银保监局举报,银保监会将发现♀♀∫黄穑查处一起,绝不姑息。在提升服务质效方♀♀∶妗R皇翘岣咦式鸬呐渲眯率、融资便利化水平。银扁♀♀。监会在督导银完善普惠金融组织体镶♀♀〉,以及激励和约束机制,包括内部通光♀♀↓比较低成本的资金对小微支进资金转移,使♀♀∷们愿意去贷、敢于去贷,特别是锯♀♀ 职免责方面,要实现敢贷、能贷。另♀♀⊥猓现在新型科技运用在金♀♀∪诹煊蛞踩〉昧吮冉洗蟮慕展,最解♀♀↑有的银利用大数据、云尖♀♀∑算,包括区块链的技术,甚至利用♀♀「髦纸灰啄J降某【昂推教ǎ加强与人民银的征信系统♀♀ ⒌胤降乃拔瘛⒐ど痰刃畔⒐蚕恚这都库♀♀∩以成为下一步为小微企业放贷、增信的补充手♀♀《危增加信贷评估的精准度。二是中办、国♀♀“旄崭粘鎏ǖ摹豆赜诩忧拷鹑诜吴♀♀●民营企业的若干意见》,♀♀≌飧鲆饧的方向是明确的,要求也是衡♀♀≤具体的,结合实践,银保监会研究制定了具体举措。意♀♀▲保监会要优化金融服务体系,♀♀〗立“敢贷、愿贷和能贷”的长效机制,到时企业可♀♀∫源又懈惺艿绞凳翟谠诘♀♀∧获得感。在帮助民营企业纾困方面,对民企、♀♀」企一视同仁,不搞区别对待♀♀ C衿笤谝欢喂程中出现了一些风险问题,高杠杆、资金链紧张。银保监会更多地发挥了市场配置资源的基础性作用,用法治化的方式来解决这些难题,建立了一些金融债权人委员会,这些债委会全国有1.9万多家,是按照市场化、法治化的方式来处理债务的。对于符合国家产业发展方向、主业也相对集中、市场有前景、暂时遇到困难的企业,银保监会还要求帮助他们渡过难关。另外,最近股权质押的风险比较突出,保险资金也设立了专项产品,配合有关方面化解他们的风险。总的来说,银保监会采取的这些措施考虑了不同业、不同市场、不同企业的特点,没有搞“一刀切”,把握了力度和节奏。(韩宋辉)责任编辑:赵子牛

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